百度股价终于见底了吗？

金融界美股讯 北京时间12月4日消息，中国科技巨企百度的股价在公布第三季业绩后反弹。财报期内收入于上年同期持平，为281亿人民币（39.3亿美元），但比此前市场预期多4,000万。抛出即将剥离的几项非核心业务，收入增长3％。

按非通用会计准则（non-GAAP）计算，百度的纯利下跌35％，至44亿人民币（约合6.14亿美元），即每股美国存托凭证（ADS）收益1.76元，但仍让比市场预期高出0.6元。按通用会计准则（GAAP）计算（抛除股权奖励支出和减值支出），百度净亏损64亿人民币（合8.92亿美元），年前同期赚124亿人民币。 这些增长率似乎很惨淡，但仔细观察就会发现，百度的跌势司机终于见底。

广告收入录得环比增长

在财报期内占总收入73％的广告收入，同比下跌跌9％，已连续两季下滑。

按财报季度增长幅度，在2018年Q3，2018年Q4，2019年Q1，2019年Q2，2019年Q3营销收入增长分别为 18％，10％，3％，-9％，-9％。

不过这也是百度连续第二个季度实现环比增长。按季度而言，百度的广告收入第二季环比增长9％，第三季环比增长6％。

百度的流量获取成本（TAC）按年增5％，至32亿元人民币（合4.53亿美元），但占总广告总收入不到16％，而在首季和次季有关比例为18％。这反映出，身为中国最大型搜索引擎的百度并未投放大量资金来获取新流量。

相比之下，Alphabet的Google上季将22％的广告收入投放于TAC。 在中国搜索市场排第二兼远远落后的搜狗，上季将多达46％的收入投放于TAC。

百度的营销客户数量按年跌4％，但环比增5％达到33万。百度指数，医疗保健、游戏、金融服务和汽车物流市场的广告收入仍然疲弱。值得注意的是，自2016年政府打击误导性医疗广告以来，百度一直对销售医疗保健广告持谨慎态度，而游戏和金融科技市场均可能受政府监管收紧影响。

贸易摩擦持续、中国经济放缓，以及来自腾讯（Tencent）的微信和字节跳动（ByteDance）的TikTok等平台的竞争，令百度雪上加霜。不过，百度广告业务录得环比增长，加上TAC比率低，反映公司并未在跟上市场步伐方面遇上大挑战。

仍需重视爱奇艺的增长

百度旗下影片串流媒体子公司爱奇艺（IQ） 的增长再次抵销其核心广告业务的弱势。爱奇艺的总收入按年增长7％，至74亿元人民币（合10.4亿美元），占百度总收入26％。其利润率较高的订阅收入按年增长30％，但有关增长大部分被利润率较低的广告收入（来自免费用家）下跌14％所抵销。

爱奇艺的内容成本仅上升3％，但这间去年上市的公司仍无法获利。简而言之，爱奇艺支撑了百度的收入增长，但却令百度的盈利增长受制，显示这种长远战略无法一直持续。

其生态系统仍在扩张

微信将100多万个小程式融合到其领先市场的即时通讯应用程式中，而百度则以相若的小程式，将用户锁定到自家应用程式中，继续扩大对抗微信的护城河。9月份，百度手机应用的平均每日活跃用户（DAU）按年增长25％至1.89亿，该应用的小程式每月活跃用户（MAU）按年增157％至2.9亿。

百度继续以其DuerOS（小度人工智能助手）设备引领中国智能扬声器市场。与亚马逊（Amazon）的Alexa非常相似的DuerOS，每月语音查询量达到42亿次，是去年同期的4倍以上。百度地图上的语音查询量亦增加一倍。

百度的自动驾驶部门亦继续扩张，目前已在中国各城市取得150个无人驾驶执照，并在湖南长沙推出首个无人驾驶的士试点项目。种种措施将助百度逐步扩展其生态系统至核心搜索引擎以外的领域。

前路如何？

百度预计第四季收入按年将增近3％（中值），显示其核心广告动力正再次回升。由于进行各项分拆和投资，百度的盈利增长仍可能处混乱状态，但这些措施或有助其简化业务，以反击腾讯等步步进逼的竞争对手。

百度仍有很多功夫要做，但该股的预测市盈率为17倍，仍然处于历史低位。百度短期内能收复年初至今失地的机会不大，但核心业务逐步改善或令投资者重新看好其股票。

来源:金融界网站